認股證及牛熊證教學文章 本周起輪證產品由發行至上市時間可縮短 有利投資者找到更多貼市產品

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本周起輪證產品由發行至上市時間可縮短 有利投資者找到更多貼市產品

大市近期走勢凌厲,恒指曾在一週內上升超過2,000點,個別股份如騰訊(0700)、阿里(9988)、美團(3690)及港交所(0388)都在一週內上升超過10%,導致輪證市場上很快便缺乏合適的條款選擇,例如大部份Call輪都變成價內,而Put輪則變得太價外。牛熊證方面,恒指牛證的收回價距離恒指現水平大幅拉闊,曾經超過1,500點以上的差距,令槓桿變低不夠吸引。因此投資者近期揀產品時或會相當頭痛,未必能找到心儀的條款作部署,為什麼會這樣呢?發行商都不是說會積極維持產品平台以滿足市場需求嗎?

當然,發行商都希望積極維持產品供應市場,但由於發行商向港交所申請發行窩輪及牛熊證時,由獲批至上市首日可供買賣之間,需時5個交易日,而在申請時亦有一定的規定要遵守,例如窩輪上市價亦不能低於0.25元、到期日至少要6個月或以上,而牛證(熊證)的收回價不能高於(低於)申請發行時的正股價格。以上週的情況為例,恒指在6月30日收市價為24,427點,發行商就不能發行收回價高於24,427點的恒指牛證,5個交易日即7月7日產品上市時恒指於26,000點之上,所以當時最貼價的恒指牛證收回價都距離恒指超過1,500點,因此局限了投資者的選擇。同樣地,申請窩輪上市時要以當時相關資產價格為窩輪訂出上市價,因為上市價不能低於0.25元的原因,不能申請太價外的產品,所以在股價短時間急速變化的時候,發行商往往都未能即時反應,要最少5個交易日後才能有較合適的產品。

因此,港交所早前宣佈可縮短發行商申請至產品上市的時間,由5個交易日縮短至3個交易日,新規定適用於本週申請上市的產品。日後,發行商就能更快為急速市況作出反應,發行更合適市況的產品,這對投資者來說絶對是受惠的,因為有更多貼市的產品選擇。

面對急速轉變的市況,我們建議投資者揀產品時留意即將上市產品資訊(窩輪:https://www.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/product_warrant.cgi?rank=expire;牛熊證: (https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/product_gs_cbbc.cgi?rank=expire),預早得知有甚麼新上市兼符合自己需要的產品。當市況轉變時,多一隻貼市的產品選擇時至為重要,因為可避開不合市況的產品,在風險及回報之間作出更有效的取捨,減少風險,提升潛在回報。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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